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文章起源于《我的钢铁网》
我的钢铁网：2023年，市场一个普遍的感触是，粗钢与铁水产量维持高位，房地产市场疲软，螺纹等钢材需要降落，但钢材库存又一向维持在低位水平，这与从前需要降落将导致累库的经验不太一样，钢材到底去哪了？时价传统的“金九银十”下游季节性旺季，理清钢材的去向也有助于对本轮下游消费成色做出理性的判断，并且对于推演未来原料需要有沉要的领导意思
。

高产量、低库存

1-7月，统计局口径铁水累计产量52892万吨，比去年同期增长1802万吨；粗钢累计产量62651万吨，比去年同期增长1723万吨
。

而截至9月1日地点一周，五大材的“厂内+社会库存”计算1639万吨，与去年同期根基吃旖
。生铁与粗钢产量的增长，并未由于各人感触的“需要疲软”而出现累库
。

那么，这种背离该怎么诠释呢？

高产量，高在哪里

如上表所示，我们大体能够将钢材门类划分为十四个门类
。其中，螺纹、线盘、热轧板卷、中厚板、带钢、H型钢、工角槽、无缝管、工业线材、优特钢为一次材，其余四个种类为二次材，与粗钢产量对应的是一次材
。（二次材是在一次材基础上持续加工的钢材，可理解为二次材是一次材的下游）

凭据钢联调研数据显示，1-7月，大样本内钢厂一次材产量累计69420万吨，同比增长3054.3万吨，增幅4.6%；其中五大材累计产量47743万吨，同比增长1856万吨；五大材之表的带钢、型钢、无缝管和工业线材等也有较大幅度的增长
。

值妥贴心的是这里的五大材与传统样本的产量出现了劈腿，这注明表表的产量有较大幅度的增长
。这里就是造成市场猜疑的原因之一，但并不能因而而否定调研样本的科学性，以螺纹为例，样本螺纹钢钢厂调查样本覆盖了全国的 137 家主流钢厂，占全国螺纹钢有效总产能的比例为 64.56%，年化后全口径螺纹产能在2.38亿吨，与现实相符
。

那么，钢厂为何为维持高产量呢？

通常来说，钢厂订单和利润是钢厂出产决策的重要凭据
。除了对来年粗钢可出产规模的提前考量，利润角度看，固然即期的螺纹、热卷与中板利润都已经转为吃亏状态，但二季度末以来，钢厂的利润整体是改善的，这与铁水产量在5月下旬见底的趋向维持了一致
。

建材需要低迷

出产角度我们看到了钢材的去向，那么，消费角度看，钢材又流向了哪些领域呢？

首先看建材需要，建材需要偏弱得一分为二的看
。价值的角度，螺纹线材今年以来同比一向负增长，且部门钢厂暗示资金回款周期长，往往必要降价能力拿到订单
。从开工率的角度看，建材需要也是偏弱的，显示钢厂订单偏低
。截止到最新一周，螺纹产线开工率55.59%，线材产线开工率47.65%；螺纹线材的开工率不仅低于往年同期水平，也低于热轧冷轧和中厚板产线的开工率
。

但若是从总量的角度看并不差
。1-7月螺纹线材产量2.2亿吨，同比增长786万吨，扣除出口增长的211万吨，增量大部门依然被国内市场所消化
。此表，钢联调研197家下游样本数据显示，9月份建材市场月环迸仔望得到改善
。

但中持久看，作为建材消费的大户，房地产市场将持续表显飓弱
。固然下半年，各个城市起头陆续奉行“认房不认贷”的信贷政策，但房地产对钢材需要重要集中在前端的新开工和中央的施工环节，而前述政策重要在后端的消费环节发力，地皮成交数据才是未来建材消费能否转变的主题观察指标
。2023 年第 35 周,全国 100 大中城市推出地皮规划构筑面积 2380 万平方米,成交地皮规划构筑面积 1276 万平方米,同比降落 61%
。从这个数据看，建材消费维持低迷的局面不会有大的扭转
。

中厚板异军突起

五大材中，中厚板的消费在今年表显熹实也是很优良的，冷热轧的表需降落幅度也好于建材
。固然工程机械的有关需要有所减弱，但今年以来，随着电池和造船技术的突破，电动车、造船业对钢材消费拉动起到了积极的作用
。中国船舶协会数据显示,2023年1-7月,中国造船落成量2409万载沉吨,同比增长15.6%
。

但需要旺盛往往带来供给大于需要的景象，这一点在中厚板市场也得到验证，随着流通材的投放，最新一期的中厚板社会库存已经从6月中旬的105万吨增长到125万吨
。

净出口增长减缓国内市场压力

1-7月，国内钢材出口计算5118.5万吨，同比增长1125.8万吨；净出口4689万吨，同比增长1331万吨
；痪浠八，由于净出口的增长，国内钢材市场的库存压力也因而削减了1331万吨的压力
。

出口方面，1-8月国内钢厂累计出口钢材5878.5万吨，同比增长28.4%
。出口主张地看，依然以亚洲地域为主；欧洲地域由于土耳其地震，俄乌；贾卤镜馗殖У缌Φ饶茉闯霾杀靖咂，钢厂减量较为显著，并拉大了国产钢材出口的价差空间
。

但是最近出口到土耳其的建材价值已经没有优势，未来土耳其地震沉建的题材能够提供的支持弱化
。事实上，自今年5月出口土耳其的钢材达到63.7万吨的高位以来到7月已经降落到21.3万吨，未来可能还有肯定降落空间
。此表，9月6日媒体报路，四家乌克兰公司出产的 7.6万吨钢材，以及17.2万吨Metinvest铁精粉已经起头从黑海向表发运，世界钢协数据显示，7月乌克兰的粗钢产量同比增长了26万吨，显示俄乌；员镜馗植某霾挠跋煸诩跞
。

结论

之所以要关注下游成材，是由于当前阶段铁矿石的主题矛盾在于终端需要层面
。

我们从供需两个方面浅析了钢材在部门领域的去向
。而钢材的出产结构、消费结构产生了变动，叠加表表产量和表表需要的变动，导致持续以老样本观察市场时，与现实情况产生肯定水平的误差
。

供给端，传统五大材由于样本代表性的差距，现实的五大材产量并未降落；五大材之表的带钢、型钢、中厚板、工业线材和优特钢增产幅度较大
。对应到需要层面，国内市场疲软重要体此刻压价出货和回款周期变长，现实表观需要在总量层面并未降落；再加上净出口的大幅增长进一步缓解了国内市场的供给压力，最终我们看到的成材库存相较于2022年并没有显著的增长
。

铁水与粗钢高产量还在一连，金九银十的传统旺季目前在验证中，下游终端对成材的承接力度是目前的主题成分，未来钢材出口订单的量或将成为铁水产量变动的沉要驱动力之一
。